2012年，仍然是中国并购市场历史上较为活跃的一年，大型国企、民营企业、PE机构纷纷参与其中，围绕境外欧债危机而纷纷展开的出境交易成为本年度一大亮点，与此同时，国内各细分行业的迅速发展也将为境内行业整合、提升行业集中度提供机遇。ChinaVenture 投中集团结合旗下金融数据产品CVSource掌握的中国并购市场运行数据，以及中国并购市场现状，总结预测“2013年中国并购市场发展趋势”。

　　大型出境交易继续攀升 估值趋于合理

　　自2011年欧债危机蔓延，国外企业整体估值偏低，国内企业纷纷抓住难得机遇出境展开大规模收购，今年国内大型企业出境主要集中于能源、工程机械、电网及基础设施等行业，预计在2013年中，这些掌握充足的现金，并且有国家政策扶持的行业仍然会酝酿更多的大规模交易，并且交易规模和案例数量会继续攀升。

　　今年以来，国外政府一系列宽松的调控政策之下，预计在明年初现成效，国外经济将整体好转，企业估值趋于合理。国内有意愿出海企业，也将通过经济周期的波动给国外企业带来的影响来判断企业的真实价值所在，促进中国企业寻找恰当的标的企业进行合作。

　　PE机构在并购市场中活跃度上升

　　今年以来，PE机构参与企业并购并寻求并购退出的案例屡见不鲜，3月，中信产业基金联合三一重工出境收购普茨迈斯特、11月，硅谷天堂全资收购斯达尔;6月，爱氏晨曦收购蒙牛5.9%股份，厚朴基金实现退出，中化国际收购江苏圣奥化学60.98%股份，凯雷投资实现退出。

　　一方面，国家对银行业监管标准提升，采取紧缩的信贷政策，使得争取并购贷款及银团贷款名额“难上加难”，一些民营企业为顺利进行并购交易不得不进行多渠道筹资;另外，国内经济下行，IPO退出渠道收紧，VC/PE机构纷纷将视线转向并购退出，与此同时，并购基金在国内发展刚刚起步，预计在未来几年中，PE机构参与并购市场活跃度将有所提升。

　　交易由横向整合向纵向整合转型

　　就目前国内并购交易类型来看，绝大多数交易仍然处于并购整合初期，以进入新市场、扩大市场规模、提升市场份额等为基本出发点;而通过并购整合而真正实现技术创新与合作，围绕产业链上下游而进行的并购交易却较少发生，这主要是由于纵向并购交易整合期长、交易后较难实现协同效应、具有更多的不确定性等因素。但是，纵向并购整合的成功，也能够为交易双方带来数倍的企业增值，意义重大。

　　今年以来，联想集团先后收购巴西最大电子消费电子分销、市场推广商CCE，10月斥资1.15亿欧元增持德国消费电子零售企业MDN17.32%股权，获得产业链下游的海外分销渠道;9月，文化传媒领域小马奔腾对产业链上游美国数字领域的并购交易均凸显出国内企业沿产业链整合的新趋势，预计此类交易在2013年会有不断增多的趋势。

　　医药医疗领域有望进入整合期

　　国内人口老龄化进程加速以及现有国内医疗保障水平整体不够理想，使得国内居民对医疗健康行业需求递增，加之今年初发布的《医药工业“十二五”发展规划》，《医疗器械科技产业“十二五”专项规划》，文件中提到“加快医药生产与国际接轨，推动有条件的企业走出去，带动医药产业转型升级”，“我国医疗器械行业集中度非常低，绝大部分企业的销售收入不到亿元，净利润不足1000 万元;产业目标重点支持10-15 家大型医疗器械企业集团，扶持40-50 家创新型高技术企业”，这些都为国内医药医疗领域并购整合提供机遇。

　　今年初至今，医疗健康行业大型并购交易频繁发生：6月，广州药业换股吸收合并白云山药业;7月，金陵药业出资1.23亿元收购鼓楼仪征医院68.33%股权;9月，美国心血管治疗公司美敦力先后入境收购国内骨科器械生产企业康辉医疗、心血管科技领先企业先健科技;12月，国内制药巨头复星医药相继收购中枢精神系统药洞庭药业78%股权，宿迁钟吾医院55%股权。预计在2013年，国内医疗保障不足，医药医疗行业集中度较低、行业发展整体水平较低、以及国家政策的扶持下，医药医疗领域将会有更多的并购交易发生。

　　境内电商及团购企业将掀起并购潮

　　年初至今，国内经济增速放缓带来的消费市场增长乏力，使得本来就资金链趋紧、盈利薄弱的的电商企业陷入经营困境。今年以来，相继有沃尔玛收购1号店、苏宁收购红孩子、国美网与库巴网合并等案例发生。

　　预计在2012年电商企业并购整合将集中在两个方向：首先是已有多年实体店运作经验、资金相对充裕的线下企业通过收购线上企业布局互联网，解决其对电商人才的需求，争取庞大的线上市场份额;另外一个方向便是垂直型电商将会与更多的综合型平台电商寻求合作机会，双方可利用对方流量达到共赢，资金相对充裕、市场规模较大的企业有望在行业内展开更多并购交易。

　　另外，自去年就开始进入行业低谷的团购行业同样面临行业洗牌：今年8月，F团和高朋网宣布合并成立新公司;拉手网IPO上市计划一再拖延，创始人辞职;24券、团宝网等大型综合团购网纷纷宣布大幅裁员、减少市场投放。行业持续的降温同样为其带来了更多的整合机会，预计在2013年这种趋势将得以延续。