在业内，“明天系”与“德隆系”、“涌金系”并称中国资本市场“三大系”。

声名显赫的“明天系”，由被喻为股市“枭雄”的肖建华一手缔造。出来混，总是要还的。在资本的“江湖”广撒网，也会有“挨刀”的一天。因不小心折戟氯碱化工(600618.sh)，“明天系”一度被迫变卖资产并隐退。

然而近日两份几乎同时出现的公告，让归于沉寂的“明天系”重现：

st明科（600091.sh）和西水股份（600291.sh）两家公司的公告称，公司实际控制人由正元投资变更为明天控股。

四年前，这两家上市公司曾同时宣布，公司实际控制人由明天控股变更为正元投资。

此次明天控股重夺两家上市公司控股权，是通过购入几年前的交易方正元投资的控股权实现，事情变得极具戏剧色彩，当年的交易方成为了如今的子公司。

实际上，明天控股曾是st明科、西水股份的实际控制人，这两家上市公司也曾是由明天控股主导的“明天系”的重要成员。

随着“明天系”的重新控股st明科和西水股份，意味着明天系掌门人肖建华“重出江湖”。
“枭雄”肖建华

“枭雄”的名称不是盖的，肖建华从创办首家公司开始，就运作不断，先后拥有6家上市公司，参股或控股了逾十家金融机构，包括银行、证券公司、金融租赁公司和信托投资公司，以及无数分布全国各地的分公司。

肖建华，1971年出生于山东省的一个普通家庭。1986年，15岁的肖建华以当地高考状元的身份入读北京大学法律系，期间曾担任学生会主席。

1993年，肖建华联合几个人与北大资源集团合资成立了一个“北京北大明天资源科技有限公司”，开始涉足资本市场。肖建华占公司的绝对控股地位，北大资源集团仅持有这家公司20％股权，但肖氏后来在资本市场运作的时候，将“北大概念”和“高科技概念”发挥到极致。也就是说，肖建华引入的是20％的股权，却发挥了100%的功效。

在北大期间，肖建华认识了日后的妻子周虹文。周虹文户籍为北京市海淀区，但在内蒙古长大。这为肖建华日后在内蒙古发迹埋下了伏笔。

1996年开始，肖建华先后成立北京海峡恒业计算机信息系统有限责任公司、北京惠德天地科贸有限公司、北京新天地互动多媒体技术有限公司和北京北大明天资源科技有限公司等四家公司。

北京的几家公司成立后，明天系进一步发酵。肖建华随后在其夫人周虹文老家包头，相继成立了包头创业、包头北普实业、包头明天科技实业等多家公司。蹊跷的是，北京几家母公司注册资金仅几百万元，其包头子公司却动辄规模上亿元。一个推断的解释是，肖利用内蒙古的政策优惠以方便资本运作。

1999年9月，周虹文出任法人代表的明天控股成立，初始股东为北京惠德天地及周虹文、周雪天、肖建华、张秀英4个责任人。当年11月，刘祥、王爱良、郭锐、周雪天4方共同出资，北京同达志远网络系统工程有限公司成立。次年３月，北京海峡恒业出资与刘祥、雷宪红、张立燕共同成立天天科技有限公司。

由前述的北京及包头子公司，都在肖建华的控制之内，那么，为何没有将那些子公司全部纳入明天控股的范围内呢？很明显，这是为肖建华的资本腾挪提供便利。因而，我们将明天控股和肖建华控制的子公司统称为“明天系”。

早在“明天控股”成立前，肖建华就开始猎食上市公司。明天系先后以购买公司法人股或发起设立方式参股了黄河化工(后改为明天科技)、华资实业、宝商集团、爱使股份和西水股份等，形成了“明天系”架构的重要一环。

上述公司中，明天科技、华资实业、西水股份三家公司位于内蒙古，而这3家公司的股票代码分别为600091、600191和600291，编排有序，犹如明天系在资本市场的一支舰队，为肖建华在资本市场开荒拓疆（同为明天系控制的三家公司，股票代码能如此安排顺序，坊间有人猜测“明天系”与证监会关系密切）。

2000年以后，明天系资本运作重点和思路，从传统型企业转向了金融型企业。

明天系在2002年确立自己今后要发展成金融控股公司，其投资对象必须具有一定垄断性的金融机构以及上市公司，其中收购的上市公司必须具备持续的直接融资能力，这是集团转向金融控股公司的必要条件，以此强力支持集团掌握资金控制区域性的金融企业。

转向金融型企业的思路和运作，让肖建华在资本市场更加兴风作浪。
反向控股黄河化工，进军a股市场

肖建华初尝资本市场甜头，是从间接控股黄河化工开始。

1998年7月，由“明天系”旗下的包头北普实业和包头创业各出资800万元和200万元，成立包头北普信息系统有限公司。

1998年12月，上市公司黄河化工公告，向包头创业转让其控股公司黄河碳素84.7%的股权，获得价款2094万元，转让获利1256万元。

数据显示，当年黄河化工利润总额6312万元，转让所带来利润占当年利润总额的31％。1998年黄河化工净资产收益率只为14％，正是这笔转让收益保证了黄河化工达到了配股资格。

接着，于1999年4月，黄河化工出资3000万元收购包头北普信息80％的股权。7月，“北京北大明天资源”受让黄河化工母公司包头化工集团总公司47%的股权，包头化工集团总公司更改为包头北大明天资源科技有限公司，黄河化工接着也更改为明天科技。随后，明天科技在8月增资2000万元，占93.3％股权，到12月，则收购其全部股权，包头北普信息成为其全资子公司。明天科技因此有了高科技的概念，不再是一个传统的化工企业（如图一）。此外，明天科技于年底成功配股，募集资金3.33亿元。
 
明天系转让包头北普信息获现金收益3300万元，增值2300万元。这笔钱与受让黄河碳素价格相当。两下相减，肖没有亏钱，但黄河化工却获得了转让收益，保住了配股资格，同时获得了高科技概念。消息公布之前半年间，"黄河化工"的股价涨幅为128.33%，累积超额收益率为54.88%。

由入驻到完全控股，前后不到半年的时候，并且获益匪浅，明天系在黄河化工的运作真谓开门红。
腾挪浙江金融租赁

明天科技成为明天系控股的首个上市公司，名正言顺地成为明天系的核心企业。明天科技除了拥有化工、能源等资产外，还持有大量的金融资产，包括浙江金融租赁股份有限公司、包头市商业银行、包头大众城市信用社等金融机构股权，后来还对长财证券进行收购。

2001年11月，浙江金融租赁着手以增资扩股为目的的资产重组和股份制改造，“明天系”趁机斥资近7亿元，溢价收购了浙江金融租赁90%的股权，成为“浙江金融租赁”的控股大股东。

让人意想不到的是，后来浙江金融租赁遭到了自家人大股东的“暗算”。中国银监会查证，“浙江金融租赁”的股东关联交易涉及高达20亿元的资金，并将矛头直接指向了浙江金融租赁的大股东“明天系”：浙江金融租赁先将“明天系”的资产购为己有，然后以此资产作为抵押向银行贷款，再将资产重新回租给“明天系”，同时将从银行获得的资金一并返还。而在整个过程中最致命的是，“明天系”出售给浙江金融租赁的很多资产并不存在（如图二）。
 
浙江金融租赁公司已于2005年12月初和中国华融资产管理有限公司签署“资产转让协议”，后者将花7.41亿元收购公司资产并取代原来控股股东的地位。而华融资产管理之所以购买浙江金融租赁部分资产，是因为浙江金融租赁无法清偿银行到期债务，无奈之下，债权方只得委托华融资产管理作为代表，以出资7.41亿元请出“明天系”。

如此腾挪，明天系从浙江金融租赁挖了多少钱，难以核对，但明天系没有因此受到惩罚。不得不说的是，早期混迹资本市场的大鳄，某种程度上都带着原罪。